從去年下半年以來(lái)，盡管政府推出了一系列的救市政策，希望這些政策能夠保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定，但是其結(jié)果并不是那樣理想。尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)，中央及地方政府的救市政策更是推出了一串串，但國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)如扶不起的阿斗，仍然是一蹶不振。如果房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售的量?jī)r(jià)齊跌，房地產(chǎn)投資的全面下降，要想讓國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)重新奮起及產(chǎn)能過(guò)剩得到解決已經(jīng)是十分困難了。

　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)失去了樓市泡沫的支撐，國(guó)內(nèi)政府只好如美國(guó)、日本及歐洲央行一樣也開(kāi)始玩“國(guó)家牛市”的，希望以此托起股市來(lái)穩(wěn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。因?yàn)椋梢钥吹?，先是美?guó)從2008年下半年金融危機(jī)之后，美國(guó)采取了一輪又一輪的量化寬松的貨幣政策，向市場(chǎng)注入近4萬(wàn)億美元，從而使得美國(guó)股市上漲了3倍以上。美國(guó)的經(jīng)濟(jì)也在這過(guò)程中得以復(fù)蘇，并最后走出衰退的困境。同樣，日本從2013年上半年開(kāi)始實(shí)施量寬及質(zhì)寬的貨幣政策，也向市場(chǎng)注入大量的流動(dòng)性，日本股市日經(jīng)指數(shù)也由8000多點(diǎn)上漲近2萬(wàn)點(diǎn)了。在這過(guò)程中，日本經(jīng)濟(jì)也開(kāi)始走出負(fù)增長(zhǎng)的困境，通貨緊縮也開(kāi)始退出。

　　對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，前一輪的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與繁榮，用了近60萬(wàn)億的融資吹大了一個(gè)巨大的房地產(chǎn)泡沫。盡管這讓中國(guó)GDP得到快速增長(zhǎng)，也讓人民幣對(duì)全球其他貨幣升值40%以上，從而讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)擠身于全球第二大經(jīng)濟(jì)體，但是，這個(gè)吹得巨大的房地產(chǎn)泡已經(jīng)完全不可持續(xù)了。60萬(wàn)億的負(fù)債不僅讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)，而且所導(dǎo)致的嚴(yán)重的住房及其他行業(yè)的產(chǎn)量過(guò)剩已經(jīng)很難化解，各種需求嚴(yán)重不足。如果國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格不出現(xiàn)全面調(diào)整，如果國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格不回歸理性并讓國(guó)內(nèi)居民的住房消費(fèi)需求釋放出來(lái)，那么國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)已經(jīng)完全不可能持續(xù)了。但一個(gè)以投資為主導(dǎo)的房地產(chǎn)市場(chǎng)要向消費(fèi)為主導(dǎo)的房地產(chǎn)市場(chǎng)轉(zhuǎn)型，不僅會(huì)產(chǎn)生市場(chǎng)巨大的震蕩，也要付出巨大的成本。但是這些成本與代價(jià)誰(shuí)來(lái)買單，這就是政府所面臨的難題。

　　在這種情況下，政府的宏觀調(diào)控政策開(kāi)始在轉(zhuǎn)變思路，希望摧出一個(gè)“國(guó)家牛市”，用股市的泡沫來(lái)代替難地再扶起的國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)泡沫。別看現(xiàn)在仍然有人在大聲叫著，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)又開(kāi)始反彈，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格很快可能上漲，但這只是在左右市場(chǎng)預(yù)期，在左右這個(gè)以投資為主導(dǎo)的房地產(chǎn)市場(chǎng)，但是實(shí)際上國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期早就轉(zhuǎn)變了，因?yàn)閲?guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)持續(xù)下跌了8個(gè)月以上，只要房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格在下跌，投資者肯定會(huì)十分明白，這些叫嚷再想來(lái)左右市場(chǎng)早就成了歷史。

　　而政府摧生股市的“國(guó)家牛市”，政府是希望能夠起到一箭雙雕的作用。因?yàn)?，早些時(shí)候中國(guó)股市已經(jīng)長(zhǎng)期低迷了7年，現(xiàn)在摧生出“國(guó)家牛市”，一是不僅可以把大量的資金引入股市，提升股市的融資能力，這樣不僅可以解決當(dāng)前國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)融資難融資貴的問(wèn)題，有利于國(guó)內(nèi)企業(yè)獲得低成本的資金，同樣也可能促進(jìn)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，降低銀行在整個(gè)融資中所占的比重，從而降低國(guó)內(nèi)銀行業(yè)目前所面臨的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

　　二是可以透過(guò)制造股市的繁榮，替代房地產(chǎn)市場(chǎng)制造財(cái)富效應(yīng)。這樣不僅有利于居民的消費(fèi)增長(zhǎng)，內(nèi)需的擴(kuò)張，也能夠提振市場(chǎng)之信心，營(yíng)造經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新的氛圍，避免市場(chǎng)信心受到重挫而讓國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的硬著陸的預(yù)言自動(dòng)實(shí)現(xiàn)。

　　從最近國(guó)內(nèi)股市的發(fā)展情況下，不僅一年來(lái)股市指數(shù)已經(jīng)上漲了80%以上的，股市的賺錢效應(yīng)及財(cái)富在逐漸顯現(xiàn)，而且國(guó)內(nèi)居民已經(jīng)知道了政府希望用股市泡沫來(lái)替代房地產(chǎn)泡沫之意圖，紛紛涌入股市，從而使得國(guó)內(nèi)股市出來(lái)前所未有的火爆，股市日成交量超出1.4萬(wàn)億的歷史新高。其實(shí)，目前政府這種以時(shí)間換空間的手法，沒(méi)有什么對(duì)錯(cuò)，關(guān)鍵的是能否找到國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)點(diǎn)，制造經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新引擎。如美國(guó)那樣，有互聯(lián)網(wǎng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、頁(yè)巖油氣、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等。現(xiàn)在的問(wèn)題是中國(guó)政府是否有些智慧，否則結(jié)果并非是所希望的。

　　總之，一場(chǎng)股市的“國(guó)家牛市”正在摧生，國(guó)內(nèi)投資者得密切關(guān)注，既把握好投資機(jī)會(huì)，也得有防患風(fēng)險(xiǎn)之準(zhǔn)備。